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【资讯】A股涨势不合群属情理之中

发布时间:2020-10-17 00:56:24 阅读: 来源:外墙岩棉板厂家

A股涨势“不合群”属情理之中

今年4月以来,全球主要股市大幅走强,美国股市更是连续创出两年半以来的新高。而A股市场却从来都不能应景,市场仍旧在IPO是否重启的讨论中左右徘徊。而在去年,欧美亚太等国股市在经济危机之后稳步上扬,同样也是出现了“全球皆涨我独跌”的情形。结果持续长达7个月的下跌,直至1949点,大挫股民信心。今年上半年虽然经历的了小幅上升,但仍旧处于震荡徘徊状态,追不上全球股市的步伐。在大幅削减投资者势气的同时,A股的持续低位不前也存在其必然性。   第一、存贷款利率市场进程难掩银行股疲弱   存贷款利差是银行的主要经营收入,也是利润的主要来源。我国银行的营业收入中,有百分之七八十都是来自于存贷款利差。目前,中国存款利率是计划定价、法定定价,贷款是半市场化定价,对于很多中小企业来讲,往往都是向上浮动,有些上浮到基准利率的好几倍,获得的利润自然不可小觑。在如此丰厚的利润下,银行股在股票市场所占的市值接近50%,市盈率偏低,托举着整个大盘。然而银行的利率市场化进程也在不断的跟进,在央行不断调息的政策背景下,倘若银行利差减小,利润下降,将利润让利给实体企业。那么,大盘又会形成一边倒的趋势,处于支撑地位的银行股优势下降,市盈率升高。那么,即使反过来支持了部分实体企业的股价上涨,恐怕大盘整体上涨的趋势也不能达成。   第二、新股发行体制下的“三高”问题   新股在一级市场“三高”发行,也就相当于一登场就是高于自身条件的高发行价、高市盈率、高超募额。等到了二级市场,自身缺陷接连暴露,跌破发行价、跌破首日开盘价、遭到投资者唾骂的例子屡见不鲜。券商为多收发行费竭力做高价格,甚至参与直投,大户也是想尽办法去申购,而中小股民则中签率极低,一级市场的收益大都落入大投资者手中。以中石油为例,发行价为16.7元,第一天交易涨到48元,很多人当天抛出净赚两倍,此后小股东进入股价再没上过48元,直至跌破发行价。证监会官员也曾厉斥新股询价过程中的人情报价、权钱交易报价、报一个高价收50万红包的恶劣现象。明明二级市场平均市盈率仅十多倍,但新股询价后的发行市盈率普遍为60-80倍;明明二级市场同类的次新股市盈率已降到30-40倍,但新股询价后的发行市盈率达到100多倍。这种情况越明显,上市公司“登高跌重”的现象就越多。而在国外,市场首日溢价率一般不超过15%,中国股市首日溢价率普遍是100%、200%。   第三、解禁股规模连创新高,严重套现A股   根据相关报道,今年A股有高达2万亿元限售股资金解禁,规模居历年来之最,在原本资金面不足的情况下,也令市场感到更加恐惧。今年初,沪深两市共有11家公司发布减持公告,包括2家主板公司、9家中小板和创业板公司。继1月份221家公司减持11.13亿股套现市值96.9亿元后,产业资本再度疯狂套现。今年一季度,A股市场解禁规模约为4,112亿元,每月解禁额约1,400亿元。4月份沪深两市有66家上市公司限售股解禁,限售股解禁市值约1,234亿元。与此同时,高管们也同样大肆套现。据统计,截至今年2月初的过去13个月内,A股共有1,518位高管卖出自家公司的股票,共计套现192.16亿元,平均每位高管套现金额高达1,200万元。2005年的股改是通过广大股东对上市公司投票表决,获得10送3的兑价才让大小非取得流通权,这是一份份定向契约。但2009年后上市的新股中,并没有通过一一付出兑价,却获得了流通权,这种不合理现象导致股市大面失血。   第四,上市公司无底线再融资,A股成圈钱者的摇篮   一般而言,股权融资是成本相对较高的融资方式,是否选择应从企业发展的实际需要和资本市场的状况出发。在A股市场,每年以定向增发为中心的再融资数量,就会大于新股融资的三到五倍,即使在去年下半年新股停发的情况下,全年新股融资994亿,而再融资则超过了3000亿。这使得企业一上市就可享受着“坐享其成”的待遇,同时也导致上市公司和股市股本的急剧扩张,出现业绩下滑,市场资金严重失血,投资者仍然背负巨大损失。而在国外却没有“定向增发”一说。另外,发债也是企业向市场大抽水的重要方式之一,截至4月下旬,A股中金融股的券商、银行及险企的发债预案显示,这三类机构将发债融资约3800亿元。截至目前,A股仅再融资和发债规模已达到8500亿元。   第五,集“大富翁”和“铁公鸡”为一体的逐利者   在一个缺乏强制分红制度的股市中,一个长期的投资市场被我们定位成一个彻彻底底的融资市场,把投资者变成了一个个不求回报的“奉献者”。上市公司是价值的源泉,投资者收益从根本上说只来自于上市公司。然而,有些公司多年“不拔一毛”,从不给投资者分红,股市基本上不具备持续回报能力。   第六,市场退出机制不健全   可以说在A股市场上基本不存在退市一说,即使因为种种败露成为了ST 股,但仍然可以找到借壳、买壳等其它出路。总之,上市之后的公司不管挫败到何种地步也总能够“起死回生”,A股市场上不死神话的连续上演,也让A股市场布满“蛀虫”。   所以说,总是羡慕和感叹“全球皆涨”的大背景,不如先看一看A股在另类趋势下隐含的“另类”体制。虽然股票的涨势受全球金融状况的影响,但是A股在独特体制的制约下又不得不跌,不跟着全球股市上涨反而是在情理之中。目前,股票市场正面临改革,改革的力度和强度如何,则主要看的是改革的决心。

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